dólar soja

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El dólar soja 3 dejará más inflación que dólares en el Banco Central.

El dólar-soja es un instrumento de recolección de dólares que provoca inflación, porque genera emisión monetaria. Las versiones 1 (setiembre) y 2 (diciembre) mostraron que es cada menos efectivo para generar dólares y más potente para generar inflación. La versión 3 va a ser peor en materia inflacionaria.

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La emisión monetaria genera “inflación” cuando la gente no la acepta

La larga historia de altos y persistentes déficits fiscales financiados con emisión explican el rechazo al peso que tiene la gente. Este rechazo es el que hace que la emisión monetaria sea inflacionaria. En este marco, pretender que la inflación baje cuando se reedita el dólar-soja –que aumenta la emisión– es muy contradictorio.

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El “dólar soja versión 2.0” es una jugada muy arriesgada

La flaqueza del Tesoro en el mercado voluntario en pesos más el constante estrés sobre las reservas del Banco Central motivó la idea de reflotar el dólar-soja en su versión 2.0. La jugada es riesgosa porque el dólar-soja potencia el crecimiento de las Leliq & pases. Con la base monetaria estancada, aumentos fuertes de Leliq & pases son para preocuparse.

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El balance del “dólar-soja”

Como se preveía, el balance del dólar-soja fue adverso. No se aumentaron las reservas del Banco Central pero se multiplicaron las Leliq y pases para contener la emisión que el dólar-soja provocó. Esto potencia la presión sobre las reservas terminado el dólar-soja. Por esto, las tasas de interés en el mercado tienen que quedarse arriba del 100%.

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El presupuesto confirma la inconsistencia fiscal

El gobierno presentó el proyecto de Presupuesto 2023. Además de una presentación compleja y desordenada, las proyecciones tienen escasa relevancia por haber sido elaboradas bajo un supuesto de inflación irreal. De todas formas, confirma que el descalabro fiscal se sigue profundizando.

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La inflación “acelera”, 7 % en el mes de agosto

A partir de mayo, la inflación se aceleró y la inflación de agosto lo confirma. Esto es producto de la creciente emisión monetaria que generan los intereses de las Leliqs. Con el dólar-soja se creó otra fuente espuria de emisión tan o más potente que los intereses de las Leliqs.

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El dólar soja aumenta la inflación

Mientras el “dólar soja” más engrose las reservas, más emisión monetaria habrá y, consecuentemente, más inflación. Subyace una obsesión por aumentar las reservas, cuando los esfuerzos deberían estar en bajar el gasto público. El problema no es que falten dólares en la economía, sino que sobran pesos.

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El “dólar soja”, otro parche

Las primeras expectativas con el dólar soja son positivas. Aumentó la liquidación del complejo sojero y parece que van apareciendo los tan necesarios dólares. Analizando el esquema con más detalle, lo que aparece es que –lejos de traer los dólares– el esquema exacerbará la inflación y el drenaje de reservas.

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El BCRA creo un “dólar soja”, que no es un desdoblamiento cambiario

El incentivo del Banco Central a la liquidación de soja no es un desdoblamiento cambiario. Es la posibilidad de tener los pesos de la venta de soja al tipo de cambio oficial atados al dólar oficial. De esta forma, tener soja en el silobolsa o los pesos en el banco es lo mismo. Luego, tiene una frutilla que es el 30% en “dólar solidario”. Pero es la frutilla, no el postre.

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