El comercio exterior dejó un saldo a favor de US$ 1.521 millones y el Banco Central compró US$ 474 millones en el mercado. Aun así, las reservas bajaron a US$ 46.092 millones: pesaron los pagos al FMI, los bancos que acumularon dólares y 1,6 millones de personas que compraron billetes.
Tras un año marcado por la desaceleración inflacionaria y una mayor estabilidad cambiaria, el balance macroeconómico de 2025 expone avances en la nominalidad y en los precios de los activos, pero también deja en evidencia desequilibrios persistentes en el frente externo. La capacidad de acumular reservas, sostener la credibilidad del esquema económico y normalizar el acceso al financiamiento se perfila como el principal desafío para consolidar la estabilidad en 2026.
El dólar oficial mejoró en términos reales gracias a que la devaluación dejó de impactar de lleno en la inflación y la gente fue recuperando confianza en el peso argentino. El tema es que esta remonetización aparenta ser un tanto endeble. Por eso el Banco Central no se anima a inyectar pesos en el mercado comprando dólares para engrosar sus reservas
A casi a dos meses de haber salido bien del cepo para personas humanas y del crawling peg para ir a la banda cambiaria no hay moros en la costa respecto al dólar. Pero esto no implica que haya que quedarse con los brazos cruzados (esperando las elecciones). Hay que acelerar las reformas estructurales porque a la producción este dólar le está doliendo.
Las reservas crecen pero en perspectiva no tanto. Desapareció el impuesto PAIS que era una de las principales barreras al aumento de las importaciones. Que aumenten las importaciones es buena noticia para que la economía crezca, pero mala noticia para las reservas si no entran más dólares de exportaciones e inversiones extranjeras.
El blanqueo tuvo alta adhesión y en términos de depósitos en dólares en los bancos locales tuvieron un fuerte aumento. Llegaron en 2 meses al nivel que tenía en el 2019 antes que se produjera una corrida por los depósitos en dólares cuando perdió Cambiemos y restableció el cepo. Ahora es el tiempo de ver en qué se invierten esos dólares blancos.
Alguna contribución puede hacer, pero será menor. La Argentina es una economía muy cerrada a la importación no sólo por el impuesto PAIS sino por el resto de impuestos y las trabas que se aplican sobre las importaciones. El gobierno avanza en el sentido correcto, pero todavía es insuficiente. El gran problema es la escasez de reservas del Banco Central.
Prevaleció cierta desazón en la última conferencia de prensa del Ministro Caputo por el anuncio de que se posterga la eliminación del impuesto PAIS y no hay plan de salida cambiaria. Los datos muestran que no se puede eliminar el impuesto PAIS si no se ordena el Estado en sus tres niveles de gobierno (nación, provincias y municipios)
La sequía del 2022 – 2023 le pegó muy fuerte al campo y esto a las exportaciones argentinas. La llegada de El Niño hace ilusionar que por aquí puede venir la salvación. Hay que comprender que los graves problemas económicos de la Argentina no son solamente por la sequía.
Cada vez que sube el dólar paralelo la gente piensa que se está escapando. Pero no siempre es así. En esta ocasión, que se fue a $560, no fue una suba. Fue oscilación alrededor del nivel real que tiene desde que asumió el Ministro Massa. El dólar paralelo no está caro, con lo cual, puede seguir subiendo sin que necesariamente sea una crisis cambiaria.
Antes o después del cambio de gobierno, el “Plan Llegar” terminará con una gran devaluación. No es tan importante lo que el actual gobierno haga, como lo que el nuevo gobierno decida hacer. Especialmente que no posponga el ordenamiento del Estado con la excusa de tener que llegar a las elecciones del 2025.