La combinación de superávit externo, ingreso de capitales y expectativas vinculadas al boom energético está llevando al tipo de cambio real argentino hacia niveles históricamente bajos. Aunque el escenario luce consistente con una etapa de estabilidad cambiaria durante 2026, el horizonte financiero y político de 2027 comienza a instalar dudas sobre la sostenibilidad de este equilibrio.
La calma del dólar con inflación persistente genera una gradual apreciación cambiaria. Mientras tanto se observa que los dólares que entran por superávit comercial y préstamos del exterior terminan siendo atesorados por la gente. Es vital acelerar la normalización cambiaria para que los dólares se vuelquen a la producción.
La ampliación de las bandas cambiarias marca un giro en la estrategia macroeconómica: el tipo de cambio deja de ser el ancla exclusiva contra la inflación y pasa a integrarse en un esquema más flexible, donde la acumulación de reservas y la sostenibilidad externa ganan centralidad. El nuevo marco busca reducir desequilibrios reales y fortalecer la estabilidad financiera, aun al costo de una desinflación más gradual.
La inflación disminuye de la mano de una fuerte apreciación cambiaria. La “inflación en dólares” reaviva el debate en torno al nivel del tipo de cambio. La devaluación no es la solución sino una mera compensación por las malas políticas. Por eso, más importante que el ritmo de devaluación, es el ritmo en el ordenamiento del Estado.
El presidente Milei cuestionó a quienes bregan por acelerar el ritmo de devaluación del dólar oficial.Subyace en su argumento de que no es que el dólar estébarato, sino que los costos internos son altos debido a las distorsiones de la economía. Por esto, lo que hay que acelerar son las transformaciones propuestas en el Pacto de Mayo.
La creciente preocupación que genera la aceleración de la inflación aumenta la adhesión a propuestas que apunten a recuperar la estabilidad. La dolarización aparece entre las más atractivas. Sin embargo, el cambio de régimen monetario está condenado al fracaso sin un ordenamiento integral del Estado.
Gran parte del sistema político adhiere a la idea de que el equilibrio fiscal no es imprescindible porque la inflación es un fenómeno multi-causal. Sin negar la multi-causalidad, lo cierto es que –en el caso de la Argentina– el enorme desorden del Estado es la principal causa de las recurrentes crisis inflacionarias.
El Banco Central tiene tan pocos dólares disponibles que es imposible pensar en la dolarización. La dolarización es posible cuando la hiperinflación licua salarios, gasto público y el stock de pesos a los valores de dólares disponibles. Luego, la dolarización exige tener equilibrio fiscal y esto último es lo que frena la inflación.
Las exportaciones fueron impulsadas por mayores reintegros y por el tipo de cambio.
El titular de la cartera económica aseguró que el camino no es “conseguir soluciones rápidas” basadas en el aumento "insostenible" del tipo de cambio real.
Así lo afirmó la funcionaria Cecilia Todesca Bocco, que además dijo que las reservas del Banco Central permiten "seguir funcionando con normalidad".