La calma cambiaria de comienzos de año se apoya en compras sostenidas de divisas, mejora del frente externo y una liquidez en pesos aún controlada. Pero la evolución de las tasas de corto plazo y el ritmo de acumulación de reservas serán determinantes para sostener la estabilidad durante febrero.
La nueva fase del programa macroeconómico enfrenta límites estructurales en el frente externo. La dificultad para acumular reservas, el deterioro del balance cambiario y la persistencia de la dolarización de portafolios ponen en cuestión la sostenibilidad del esquema, aun en un contexto de menor inflación y orden fiscal.
Las reservas de un país es uno de los indicadores más importante, tanto el mercado como los tenedores de activos locales lo miran permanentemente, y es el termómetro de la confianza a un país (esa medida lo indica el coeficiente de riesgo país). Cuando analizamos la historia de cómo variaron las reservas podemos encontrar algunas explicaciones de la delicada situación actual.
La calma cambiaria de comienzos de año se apoya en compras sostenidas de divisas, mejora del frente externo y una liquidez en pesos aún controlada. Pero la evolución de las tasas de corto plazo y el ritmo de acumulación de reservas serán determinantes para sostener la estabilidad durante febrero.
La nueva fase del programa macroeconómico enfrenta límites estructurales en el frente externo. La dificultad para acumular reservas, el deterioro del balance cambiario y la persistencia de la dolarización de portafolios ponen en cuestión la sostenibilidad del esquema, aun en un contexto de menor inflación y orden fiscal.
Las reservas de un país es uno de los indicadores más importante, tanto el mercado como los tenedores de activos locales lo miran permanentemente, y es el termómetro de la confianza a un país (esa medida lo indica el coeficiente de riesgo país). Cuando analizamos la historia de cómo variaron las reservas podemos encontrar algunas explicaciones de la delicada situación actual.