El excelente desempeño de las exportaciones, particularmente del agro y la energía, aumenta la tensión sobre los sectores menos competitivos. La salida no es una devaluación ni el súper RIGI sino aumentar la competitividad modernizando las instituciones cambiarias, monetarias y tributarias y mejorando la infraestructura.
La combinación de superávit externo, ingreso de capitales y expectativas vinculadas al boom energético está llevando al tipo de cambio real argentino hacia niveles históricamente bajos. Aunque el escenario luce consistente con una etapa de estabilidad cambiaria durante 2026, el horizonte financiero y político de 2027 comienza a instalar dudas sobre la sostenibilidad de este equilibrio.
La controversia entre proteccionismo versus apertura en la industria textil oculta lo más importante: cómo lograr una integración al mundo eficiente y sostenible. Planteado de esta manera pasa a ser prioritario que, junto con la apertura, se aborde el ordenamiento del sistema tributario y la modernización laboral.
El acuerdo del Mercosur con la Unión Europea es muy auspicioso para la Argentina ya que su estructura productiva tiene afinidad con el consumo europeo. Los principales desafíos no pasan tanto por cuestiones externas, sino por revertir las trabas internas que erosionan la competitividad de la producción nacional.
En mayo la balanza comercial de bienes dio superávit de USD 600 millones. Se explica por las exportaciones de la cosecha. El número que hay que mirar es el de las importaciones que vienen creciendo sostenidamente. No sería un problema si Argentina fuera competitiva. El tema es que la balanza de pagos está precaria, agarrada por el bajo nivel de importaciones.
A pesar del buen desempeño fiscal, las reservas en el Banco Central no aumentan. Este es uno de los principales escollos para el crecimiento de la economía de manera sostenida. Por esta razón es muy importante abordar reformas que mejoren la competitividad a los fines de dinamizar las exportaciones.
Antes del “meme coin” la noticia era que las importaciones estaban subiendo. Esto es natural dado que el crecimiento económico trae crecimiento de las importaciones. Pero para financiar el aumento de importaciones, sin generar crisis de balance de pagos, se necesita entrada de capitales. Y aquí es donde el “meme coin” le pega a las proyecciones.
El gobierno también logró revertir el déficit de balance de pagos que heredó en el 2023. En la reversión del desequilibrio externó jugó un papel importante la devaluación, el impuesto PAÍS y la recuperación del crédito. La devaluación y el impuesto PAIS no estarán en el 2025. Así que todas las fichas ahora están puestas en el RIGI para preservar el equilibrio externo.
Alguna contribución puede hacer, pero será menor. La Argentina es una economía muy cerrada a la importación no sólo por el impuesto PAIS sino por el resto de impuestos y las trabas que se aplican sobre las importaciones. El gobierno avanza en el sentido correcto, pero todavía es insuficiente. El gran problema es la escasez de reservas del Banco Central.
La gran duda de la actualidad es el repunte de la actividad económica, luego de una recesión importante y que toco piso en los últimos meses es importante conocer que necesita la actividad económica para comenzar a crecer. Una de las razones para que la economía pueda comenzar a despegar es observar el comportamiento de las importaciones que son la materia prima para la mayoría de los sectores de la economía doméstica.
El mercado cambiario se encuentra tranquilo, pero la economía está lejos de estar normalizada. La tranquilidad se explica por una conjunción de factores que buscan dar tranquilidad cambiaria pero son transitorios o no sostenibles en el tiempo.